WACC- ը կապիտալի արժեքի ցուցանիշ է: Կապիտալի արժեքը WACC- ի օրինակները եւ հաշվարկման ձեւը

Ժամանակակից շուկայական տնտեսությունը նպաստում է ցանկացած կազմակերպության գույքի արժեքի ձեւավորմանը: Այս ցուցանիշը ստեղծվում է տարբեր դրամական հոսքերի ազդեցության ներքո: Իր գործունեության ընթացքում ընկերությունը կիրառում է սեփական եւ փոխառված կապիտալը: Այս բոլոր դրամական միջոցները հոսում են կազմակերպության ֆինանսական միջոցները, կազմում են իր ակտիվները:

WACC- ը ընկերության գործունեության ֆինանսավորման յուրաքանչյուր աղբյուրի արժեքի ցուցանիշ է: Սա ապահովում է տեխնոլոգիական ցիկլերի նորմալ կատարումը: Կապիտալ աղբյուրների արժեքը վերահսկելը թույլ է տալիս բարձրացնել շահույթը: Հետեւաբար, այս կարեւոր գործոնը պարտադիր է համարում վերլուծաբանները: Ներկայացված մեթոդի էությունը կքննարկվի ստորեւ:

Ընդհանուր տեղեկություններ

, который впервые начал рассматриваться аналитиками в середине прошлого столетия. Կապիտալի միջին արժեքը (WACC) այն ցուցանիշն է , որը նախորդ դարի կեսերին վերլուծաբանների կողմից առաջին անգամ համարվել է: Այն օգտագործվել է այնպիսի հայտնի տնտեսագետների կողմից, ինչպիսիք են Միլլերը եւ Մոդիլիանիան: Նրանք առաջարկեցին քննարկել կապիտալի կշռված միջին արժեքը: Այս ցուցանիշը որոշվում է այս օրվանից որպես կազմակերպության ֆինանսական միջոցների յուրաքանչյուր բաժնետոմսի գինը:

Ֆինանսավորման յուրաքանչյուր աղբյուրի գնահատման համար այն զեղչված է: Այսպիսով, հաշվարկվում է եկամտաբերության մակարդակը, ապա `բիզնեսի եկամտաբերությունը: Միեւնույն ժամանակ, ներդրողի նվազագույն գումարը որոշվում է կազմակերպության գործունեության ընթացքում իր ֆինանսական միջոցների օգտագործման համար:

омпании определяется при оценке структуры капитала. Ընկերության համար WACC ցուցանիշի շրջանակը որոշվում է կապիտալ կառուցվածքի գնահատման ժամանակ: Դրա արժեքը չի համապատասխանում յուրաքանչյուր կատեգորիայի համար: Այդ պատճառով յուրաքանչյուր ֆինանսավորման աղբյուրի գինը որոշվում է առանձին: Հաշվարկը հաշվարկվում է նաեւ կապիտալի յուրաքանչյուր առանձին կատեգորիայի համար: Այս ցուցանիշների տարբերությունը եւ նրանց ներգրավման ծախսերը թույլ են տալիս որոշել դրամական հոսքերի գումարը: Արդյունքը զեղչված է:

Ֆինանսական աղբյուրներ

которой будут представлены далее, требует вникнуть в организацию финансирования деятельности компании. Կապիտալի WACC- ի արժեքը, հաշվարկի օրինակներ եւ ձեւակերպումները, որոնք ներկայացվելու են ստորեւ, պահանջում են կազմակերպության գործունեության ֆինանսավորման կազմակերպման վերաբերյալ: Կազմակերպությունը տնօրինվող գույքը ներկայացվում է հաշվեկշռի ակտիվ կողմում: Պասիվում նշվում են այդ միջոցները (հումք, սարքավորումներ, անշարժ գույք եւ այլն) կազմող միջոցները: Հավասարակշռության այդ երկու կողմերը միշտ հավասար են: Եթե դա այդպես չէ, սխալները կատարվում են ֆինանսական հաշվետվություններում:

Նախեւառաջ ընկերությունը օգտագործում է իր սեփական աղբյուրները: Այս միջոցները ձեւավորվում են կազմակերպության ստեղծման փուլում: Հետագա տարիներին այստեղ աշխատանքը ներառում է շահույթի մի մասը (անվավեր է դարձել):

Շատ ընկերություններ օգտագործում են փոխառու կապիտալ: Շատ դեպքերում դա նպատակահարմար է: Այս դեպքում հավասարակշռման մոդելը կարող է նման լինել.

0,9 + 0,1 = 1, որտեղ 0,9 - սեփական կապիտալը, 0,1 - վարկային միջոցները:

Յուրաքանչյուր ներկայացված կատեգորիա առանձին համարվում է, որոշելով դրա արժեքը: Սա թույլ է տալիս օպտիմալացնել հաշվեկշռի կառուցվածքը:

Հաշվարկը

Ինչպես արդեն նշվեց, WACC- ը կապիտալի միջին եկամտի ցուցանիշ է: Որոշելու համար կիրառվում է ընդհանուր ընդունված բանաձեւը: Ամենապարզ դեպքերում հաշվարկման կարգը հետեւյալն է.

WACC = Աս * Сс + Дз * Сз, որտեղ Աս и Дз - սեփական եւ փոխառված կապիտալի ընդհանուր բաժնի, Сс եւ Сз- ի սեփական եւ վարկային ռեսուրսների շուկայի արժեքի տոկոսային մասը:

Հաշվի առնելով շահութահարկը, անհրաժեշտ է լրացնել վերոհիշյալ բանաձեւը.

WACC = Աս * Сс (1-НП) + Дз * Сз, որտեղ НП եկամտահարկ է:

Սա կազմակերպական ղեկավարների եւ վերլուծաբանների կողմից առավել հաճախ օգտագործվող բանաձեւն է: Կշռված միջին արժեքը տեղեկատվական ցուցանիշ է, ի տարբերություն կապիտալի միջին գնի:

Զեղչեր

ситуации на рынке капитала. WACC ցուցանիշը կախված է կապիտալի շուկայում տիրող իրավիճակից: Կարողանալու համար լինել ձեռնարկատիրական գործունեության մեջ եղած առկա միտումներով ընկերության գործերի իրական վիճակի հետ փոխկապակցվածությունը, կիրառվում է զեղչման դրույքաչափը:

Ընկերության գործունեությունը ֆինանսավորելու համար յուրաքանչյուր աղբյուրի օգտագործումը կապված է որոշակի ծախսերի հետ: Բաժնետերերին վճարվում են շահաբաժիններ, իսկ պարտատերերը, տոկոսները: Այս ցուցանիշը կարող է արտահայտվել գործակցի տեսքով կամ դրամական ձեւով: Հաճախ, ֆինանսավորման աղբյուրների արժեքը ներկայացված է որպես հետաքրքրություն:

Բանկային վարկի արժեքը, օրինակ, որոշվում է տարեկան տոկոսներով: Սա զեղչման դրույքն է: Բաժնետիրական կապիտալի համար այս ցուցանիշը հավասար կլինի պահանջվող շահութաբերությանը, որի արժեթղթերի սեփականատերերը ակնկալում են իրենց ժամանակավորապես ազատ միջոցներ տրամադրել ընկերության շահագործման համար:

Սեփական աղբյուրների արժեքը

который учитывает в первую очередь стоимость собственного капитала. WACC- ն այն ցուցանիշն է, որը հաշվի է առնում, առաջին հերթին, կապիտալի արժեքը: Ցանկացած կազմակերպություն ունի: Բաժնետերերը ձեռք են բերում արժեթղթեր, դրանք ներդնում են իրենց հասարակության գործունեության մեջ: Հաշվետու ժամանակաշրջանի վերջում նրանք ցանկանում են շահույթ ստանալ: Դրա համար հարկատուից հետո զուտ շահույթի մի մասը բաժանվում է մասնակիցների շրջանում: Մյուս մասը ուղղված է արտադրության զարգացմանը:

Որքան ավելի շատ ընկերություն է վճարում շահութաբաժիններ, այնքան բարձր կլինի իր բաժնետոմսերի շուկայական արժեքը: Այնուամենայնիվ, առանց սեփական ֆինանսավորման ֆինանսավորելու, կազմակերպությունը ռիսկի է ենթարկում իր մրցակիցներից տեխնոլոգիական զարգացման մեջ: Այս դեպքում նույնիսկ բարձր շահութաբաժինները չեն բարձրացնի ֆոնդային բորսայի բաժնետոմսերի արժեքը: Հետեւաբար կարեւոր է որոշել բոլոր միջոցների համար ֆինանսավորման օպտիմալ չափը:

Ներքին աղբյուրների արժեքը դժվար է որոշել: Զեղչումը կատարվում է `հաշվի առնելով բաժնետերերի ակնկալվող շահութաբերությունը: Այն չպետք է պակաս լինի արդյունաբերական միջինից:

Վերլուծության ասպեկտները

должна рассматриваться в аспекте рыночных или балансовых показателей. Կապիտալի WACC արժեքը պետք է դիտարկել շուկայական կամ հաշվեկշռային ցուցանիշների առումով: Եթե կազմակերպությունը ֆոնդային շուկայում չի վաճառում իր բաժնետոմսերը, ապա ցուցանիշը հաշվարկվում է ըստ երկրորդ մեթոդի: Դրա համար կիրառվում է հաշվապահական տվյալները:

Եթե կազմակերպությունը ձեւավորում է սեփական կապիտալը ազատ առեւտրի բաժնեմասերի միջոցով, ապա դրա ցուցանիշը պետք է հաշվի առնի իր շուկայական արժեքի առումով: Դա անելու համար վերլուծաբանը հաշվի է առնում վերջին գնանշումների արդյունքները: Շրջանառության մեջ գտնվող բոլոր բաժնետոմսերի քանակը բազմապատկվում է այս ցուցանիշով: Սա արժեթղթերի իրական գինն է:

Նույն սկզբունքը վերաբերում է կազմակերպության արժեթղթերի պորտֆելի բոլոր բաղադրիչներին:

Օրինակ `

необходимо рассмотреть представленную методику на примере. WACC ցուցանիշի արժեքի որոշման համար անհրաժեշտ է դիտարկել ներկայացված մեթոդաբանությունը որպես օրինակով: Ասենք, որ բաժնետիրական ընկերությունն իր աշխատանքների համար գրավեց 3,44 մլն ռուբլի: Անհրաժեշտ է հաշվարկել կապիտալի կշռված միջին գինը: Դրա համար հաշվի կառնվի ավելի շատ տվյալներ:

Ընկերության սեփական ֆինանսական աղբյուրները որոշվում են 2.5 մլն ռուբլու չափով: Նրանց շահութաբերությունը (ըստ շուկայական գնանշումների) կազմում է 20%:

Վարկը կազմակերպությանը տրամադրել է սեփական միջոցները `0.95 մլն ռուբլի: Ներդրումներից պահանջվող եկամուտը կազմում է մոտ 18%: Օգտագործելով կշռված միջին ցուցանիշ, կապիտալի արժեքը կազմում է 0.19%:

Ներդրումային ծրագիր

позволяющий рассчитать оптимальную структуру капитала для компании. WACC- ն այն ցուցանիշն է, որը թույլ է տալիս հաշվարկել ընկերության համար օպտիմալ կապիտալ կառուցվածքը: Ներդրողները ձգտում են ազատ միջոցներ ներդնել ամենաարդյունավետ նախագծերում `նվազագույն ռիսկով: Ընկերության կողմից ֆինանսավորվող գործունեությունը բացառապես սեփական ռեսուրսների միջոցով մեծացնում է կայունությունը: Այնուամենայնիվ, կազմակերպությունը կորցնում է լրացուցիչ աղբյուրներից օգտվելու առավելությունները: Հետեւաբար, որոշ վարկածներ պետք է օգտագործվեն ընկերության կողմից կայուն զարգացման համար:

Ներդրողը գնահատում է ընկերության կապիտալի կշռված միջին արժեքը, որոշելու ներդրման նպատակահարմարությունը: Ընկերությունը պետք է ապահովի վարկատուի համար առավել ընդունելի պայմաններ: Եթե կայունության ցուցանիշները դինամիկայում վատթարանում են, կուտակված մեծ պարտքերը, ներդրողը չի համաձայնվի ֆինանսավորել նման կազմակերպության գործունեությունը: Հետեւաբար, օպտիմալ կապիտալ կառուցվածքի ընտրությունը ցանկացած ընկերության համար ռազմավարական եւ ընթացիկ պլանավորման կարեւոր փուլ է:

средневзвешенной стоимости финансовых источников. Վերոհիշյալ բոլորը ենթադրում են, որ WACC- ն ֆինանսական աղբյուրների կշռված միջին արժեքի ցուցանիշ է : Դրա հիման վրա որոշումներ են ընդունվում կապիտալի կառուցվածքի կազմակերպման վերաբերյալ: Օպտիմալ հարաբերակցությամբ հնարավոր է զգալիորեն մեծացնել ընկերության սեփականատերերի եւ ներդրողների շահույթը: